华尔街见闻的一又友们寰宇好，我是戴康，接待来到《债务周期下的全球资产建设新策略》。

一直以来，我合计投资齐是“授东谈主以鱼不如授东谈主以渔”。我本次课程主如果和寰宇共享咱们看待任何事物，包括生存、职责、投资，齐要去击穿它最底层的逻辑。寰宇在浅显生存中齐会面对着额外多的继承，那么如何作念出继承？投资亦然，咱们应若何作念出继承？要花最多的元气心灵去击穿作念继承的底层逻辑在那儿？这是我思和寰宇共享的。

我认为，识别事物的中枢矛盾是要道地点。我此次和寰宇共享债务周期的话题，因为我认为在将来许多年，投资者在资产建设中最中枢的任务是识别债务周期。这不仅是咱们在将来许多年或者下一个期间作念资产建设的最中枢因素，亦然我夙昔数年深入商酌并景象在此共享的后果。

其次，咱们2023年的著述主要围绕A股商场张开，但我认为中国的资产处置依然从1.0版块向2.0版块转型，并正在迈向3.0版块。1.0版块技巧，东谈主们投资股票；2.0版块技巧，转向基金居品；而3.0版块，则象征着东谈主们运行进行更为全面的资产建设。

以前咱们如果有足够的资金，要么去建设股票，要么是去买豪宅，余下的资金是简略去作念投资的，这少许在上海尤其昭着。但是现在咱们发现：期间好像在发生变化。接下来，我将共享如何用全球视线来谛视这一变化，这亦然在上世纪90年代的技巧日本的住户，包括日本的企业所作念的。

是以我信服，本次课程不仅是和寰宇去聊一聊股票，更多的是跟寰宇来聊用若何的视角去作念资产建设——我认为这是在中国迈向资产处置3.0的配景下咱们需要去转换的理念。

本次我和寰宇共享的课程标题《债务周期下的全球资产建设新策略》中，我思越过两点：

第少许是“新”。2023年6月份我提议了新投资范式，其实我在论说里，对于如何明白投资范式之“新”已有一些描写如月ユナ最新番号，但是我最思给寰宇回归的“新”，主要体现在全球发生的三件历史性的事件中。

第一件历史性事件是逆全球化。在2022年俄乌禁锢以来，这个经由是在进一步阐发的，这是其一。

第二件历史性事件是中国在干预债务周期。中国干预债务周期终末阐发的信号是什么？便是在2022年10月、11月，放开疫情防控优化之后，咱们不雅察2023年就会发现并莫得那么浅易。天然，中国事在2021年下半年干预债务周期的，但是在2023年它就被阐发了，这是第二个历史性的事件。

第三件历史性事件是AI的产业趋势，我把它视为全球的第四次工业立异，它无疑将对咱们的将来产生长远的影响。最近，跟着高考收成的公布，咱们不错发现东谈主工智能或已成为最受接待的专科之一——这也正是我今天要强调“新”这一主见的原因。

第二个要道点则围绕本次课程的主旨——债务周期。在东谈主的一世中，最多只资格一次债务周期，这就流露了为什么咱们要去明白它的膺惩性。在座的诸位，包括我在浅显的生存、职责、投资中往往酿成的风气是：当咱们遭受一个问题，就会回思夙昔资格的事情，并用夙昔的劝诫来卤莽现在的问题。

可是，债务周期是咱们在座诸位齐莫得资格的，是以这亦然我认为寰宇额外困惑的点。对于这种嗅觉，寰宇无非是说不清谈不解，但我认为这恰正是我思和寰宇共享的，即在投资中咱们若何去明白债务周期——这是我今天思给寰宇共享的本色。

本次共享的本色将分为6个部分：

第一个部分围绕寰宇困惑的问题，即为什么近几年来难获利？其实这很容易明白。因为寰宇看到，全社会的利率水平在不休地下落，这告诉你获利是越来越难的，那么我将共享利率不休下落预示着什么？咱们为什么要去柔柔债务周期？以及为什么我认为投资的底层逻辑是债务周期？

第二，诚然许多东谈主齐资格了熊市，但是中国股票商场的历史是狭隘的。那么放眼全球来看，全球股票商场中历史级别的熊市是若何酿成的？对咱们刻下有什么样的启示？

第三，我之前提到中邦本轮债务周期自2008年“四万亿”策略运行，那么现在走到了哪一步？为什么咱们要去柔柔走到哪一步？我会共享在资产价钱研判中额外膺惩的少许，即找到位置，而这正是大部分的投资者容易冷落的。

第四，现在咱们走到了这一步，那么历史上国外的国度是如何走出债务周期的？这之是以膺惩，是因为走出债务周期会给将来的资产建设酿成很长远的影响。

第五，既然咱们和寰宇共享璧还务周期，那么在全球资产建设中，咱们如何愚弄不同国度的债务周期错位进行投资？或者更准确地说，咱们不错如何罢了套利？

终末，我将共享不才一波债务周期中，咱们若何去把合手资产的海浪。以上这六部分，便是本次课程中我思和寰宇主要共享的本色。

以上便是本节课程的本色，对于课程问题接待留言磋议，咱们下节相遇。

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— 戴康「债务周期下的全球资产建设新策略」目次 —